保险资金“抄底”A股 机构看好下半年权益市场

保监会6月27日披露的数据显示,截至今年5月末,险资配置股票证券投资基金的余额为2.98万亿元,占比12.4%,较4月末的11.9%止跌反弹。对此,市场分析认为5月份以来权益市场持续向好,险资持仓的权益资产市值有所提升;其次4月下旬以来,不少险资机构开始逆势加仓,配置比例也随之抬升。多家头部险资机构看好下半年权益市场,从中长期来看,中国经济的韧性不变,当前估值极低的权益资产具备长期吸引力。

《投资快报》记者关注到,粤开证券认为今年一季度险资净流出A股约949亿元,预计下半年在市场风险偏好回升以及养老金入市等利好之下,保险资金有望净流入1000亿元-1500元。当前A股估值已接近历史底部,下半年随着稳增长政策加速落地,企业复工复产加速,经济企稳回升有望助力A股全面进入上行通道。此外,近期高层引导鼓励提高资管机构的权益投资占比,加上个人养老金制度逐步建立,以公募基金为代表的机构增量资金有望加速到来,预计新发基金下半年加速入场,全年流入约6000亿元-8000亿元。

配置股票基金比例重回12%

年初至4月下旬,上证指数持续下挫,险资机构的权益投资部门倍感压力,多位险资机构相关负责人直呼“压力山大”。数据显示,截至今年4月底,险资对股票与证券投资基金的配置比例刷新了近三年来新低,不少险企一季度综合投资收益率为负。

不过,随着5月份以来权益市场逐渐回暖,险资持仓市值增加及主动加仓,险资对股票与证券投资基金的配置比例有所抬升。截至5月末,险资运用余额达24.04万亿元,其中,股票与证券投资基金占比为12.4%,虽仍低于去年末的配置水平(12.7%),但较4月末的配置水平提升0.5个百分点。

实际上,4月下旬开始,平安资管、国寿资产等险资巨头纷纷表态将择机加大权益资产配置力度,部分险企更是在市场低点逆势加仓。

大家资产权益投资部总经理张伟表示,坚定看好我国资本市场的长期投资价值。4月下旬,在市场估值处于底部、信心最为低迷之际,大家资产较大规模逆市加仓,为稳定市场发挥自身力量,同时也获得了较好的业绩回报。记者还从某中型险企获悉,在A股估值处于低点时,该公司权益部门适当加大了对权益资产的配置比例。

一家大型险资机构相关负责人对记者表示,今年以来,综合考量宏观经济走势、权益市场估值水平、偿付能力要求、负债收益要求等因素后,针对所配置股票进行了择机调仓或加仓。

下半年权益市场或“较为乐观” 粤开证券预计资金将加速入场

对于下半年权益市场走势,多个险资机构认为“较为乐观”。张伟表示,“总体而言,我们对市场表现持相对乐观态度。2022年初至4月末,股市跌幅较大,股票相对于债券溢价降到了历史极低水平,很多内外部风险因素得到释放,前期市场低点很可能就是底部。”谈及细分行业投资机会,张伟认为,很多行业和个股都跌出了机会,新能源等领域风险回报比大幅提升。对于成长股投资要重点关注“渗透率、市占率、国产化率”,把握企业真正的成长机会。在价值股投资方面建议关注行业供给收缩带来的结构性机会。

国寿安保基金相关负责人对记者表示,从国内看,近期随着各项政策推进,经济已现回暖趋势,汽车消费与基建投资成为稳增长两大抓手。在经济复苏的同时,相对宽松的流动性环境推升了资金的风险偏好,支撑股市走强。

太平资产研究部助理总经理朱晓明表示,中国股市走势的决定因素在于政策和经济周期,多数情况下外部扰动因素仅能造成短期影响,不改变股市运行逻辑。从中期维度看,股市进一步下行的风险基本可控,应在细致跟踪研判的基础上,保持乐观积极心态。从长期维度看,疫情的影响终究会逐渐减弱,中国经济的韧性不会发生本质改变,当前估值极低的权益资产具备长期吸引力。

《投资快报》记者还关注到,6月29日粤开证券表示,保险资金运用余额中权益资产配置比例近年来持续震荡向下,当前处于历史较低的位置。保险资金的特点是持股行业集中度较高,偏好大金融板块,非银金融和银行占比分别为41.63%和37.81%。目前,A股经过前期的大幅回调消化估值,主要指数的市盈率(TTM)均已接近历史底部,中长期性价比凸显,其中银行板块的市盈率最低,股息率最高,非银金融板块的估值已处于历史低位,逆周期政策调节下大金融板块有望充分边际受益。今年一季度险资净流出A股约949亿元,预计下半年在市场风险偏好回升以及养老金入市等的利好之下,保险资金有望净流入1000亿元-1500元。

粤开证券还认为,展望下半年,当前A股估值已接近历史底部,下半年随着稳增长政策加速落地,企业复工复产加速,经济企稳回升有望助力A股全面进入上行通道。此外,近期高层引导鼓励提高资管机构的权益投资占比,加上个人养老金制度逐步建立,以公募基金为代表的机构增量资金有望加速到来。上半年新发基金份额与2019上半年水平相近,同处于市场阶段性底部,预计下半年资金加速入场,全年流入约6000亿元-8000亿元。

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